美國通脹持續升溫，6月CPI按年升至9.1%，是逾40年來最大漲幅；PPI亦按年加速至11.3%，全部高過市場預期。面對通脹加劇，市場一度預測7月底舉行的貨幣政策會議可能加息1%，美匯指數被推升至109.30。其後，多名聯儲局官員發表言論維持加息0.75%的立場，市場情緒得到安撫，而美匯指數亦進入了調整階段，曾經回落至106.10附近。

7月份日本及歐洲兩大央行相繼議息，日本央行繼續維持寬鬆貨幣政策，同時調高了通脹預測並警告經濟正面臨風險，行長黑田東彥強調經濟仍然需要政策支持，央行目標是維持物價穩定而並非匯率。其鴿派言論未有進一步推低日圓。歐洲方面，央行議息後未按照6月會議上的前瞻性指引行動，意外地加息0.5%，結束長達8年的負利率環境，同時宣布推出傳導保障工具以防止區內國家借貸成本的分化。未來央行的政策亦將根據數據作決定，前瞻性指引不再適用。歐元兌美元在7月中曾經跌破平價，之後隨美元回軟而反彈，近期多次在1.0250/80遇到阻力。歐洲央行雖然開始收緊貨幣政策，但當地經濟疲弱，加上成員國經濟情況有落差，容易造成借貸成本分化，引發新一輪債務危機，央行未必敢持續加息，歐元重上1.03前繼續看淡。

現時市場對美國經濟現衰退的憂慮未減，長短債孳息率繼續出現倒掛情況，美元近期的回落未有破壞整個上升勢頭，但不排除仍然有調整空間。短期阻力在107.50，下方105.50/80有較大支持，會否要下試50天平均線則仍需觀察，可維持低位吸納的部署。

羅明立 亨達集團總經理