美息上升帶動美匯對多種貨幣升值，美匯指數一度高見105，相對4月低位97.68升幅達7.5%，從而引發美股連跌8個星期，道指及標普500指數分別低見30,635.76及3,810.32後方見回穩，唯至執筆時仍較上月收市低2.6%及3.7%。既然筆者上月已表明看淡，如讀者們有跟隨「Sell in May and go away」的建議，應該已可「避過一劫」。美股現時面臨的問題是通脹居高不下，4月份CPI按年上升8.3%之多，核心CPI升幅亦達6.2%，遠遠超乎市場預期，仍然處於40年高位。因此，避免美國經濟「硬著陸」成為首要解決的問題。在聯儲局會議紀錄中，在所有官員支持縮表、多數官員支持在聯儲局下次會議仍加息0.5%的前提下，美股短線難有理想表現。同樣道理，金價的升勢亦將會繼續受制，不利「好友」。 

另一方面，在避險情緒升溫的同時，標榜「去中央化」的虛擬貨幣亦要暴跌，除較小型LUNA幣史詩級崩盤外，更牽連ETH及比特幣等領頭的產品。實際上，除個別算法穩定幣產生的問題外，虛擬資產市場本身流動性不足，依賴個別交易所提供流動性，再加上監管不足以至是安全性等因素，在市場負面情緒充斥時，「擠提」很容易出現，換成美元難上加難，某程度上更造成早前美元的升勢。LUNA幣的史詩級崩盤，證明所謂「穩定幣」其實一點也不穩定，完全是投資者低估相關風險所造成。無論如何，短期「炒幣」的熱潮將會冷卻，只是「韮菜」永遠是割不完的，故此「人類總要重複同樣的錯誤」才是常理，我們只可以做的，只有儘量減少犯錯的機會和分散風險。 

5月份港股波幅有所減弱，走勢與筆者上月看淡的預期相近。月初高見21,291，再低試19,178後則逐漸進入在廿天線附近爭持的格局，執筆時報20,145。不過，港股估值遠遠低於美股，港元跟隨美元升值，相對外資來說是很不錯的賺錢機會。再加上內地封城對經濟的影響逐步減少，在本地融資成本仍然很低的前提下，資金流入港股是理想選擇，既賺匯率亦可以賺價，故此筆者預期未來向下的壓力將會有所減輕。就算恒指仍處於廿天線20,287以下，卻已見保力加通道寬度亦有所收窄，MACD走勢更有進一步改善，並逐漸於20,000點關口回穩，在18,235 - 22,523區間形成大形三角形態，預期六月份將會有一個較為明顯的方向，向好的機會稍高。不過，由於美匯仍然強勢，較佳的投資目標應該轉向以人民幣為主要成本的出口股，而以內地為主要市場的股份，相對會較為弱勢，需要等待中央特別利好的政策，方具較理想走勢。至於綠色債券(4252)認購反應相當理想，唯因同期美債孳息急升的影響，最終開升要輕微「蝕水」。在筆者角度而言，債價稍為低於100其實並非是大問題，投資者要找一個回報超過2.5%的「穩陣」存款幾乎是沒有可能。比較香港政府相約年期的債券，收益率不及1.9%，更不要說存款在銀行所取得的低息了！故此如有閒錢可以長期存放的話，現價其實是相當理想的買入價位。 

上月推介的希慎(0014)一如預期，雖然月內一度跟隨大市急跌而下挫，低見21.80元，唯即時單日轉向，及後更造出24元高位，至執筆時更較4月底的股價高出超過2%，跑贏大市。有如上月所言，公司與香港興業(0480)項目將會開售，故仍可繼續持有。 

至於本月則按照看好美匯的策略選擇創科(0669)，創科主要經營電動工具和地板護理及清潔兩大業務，至去年底公司來自北美洲的收入佔比超過77%，在眾多大型本港上市「出口股」中，北美銷售佔總營業額比例最高。其中最大客戶家得寶(Home Depot)貢獻之總營業額為62.75億美元(約佔全年收入的47.5%)，家得寶公佈今年首季淨銷售額按年增長3.8%，並上調今年全年業績指引，因此對創科上半年而言相當利好。另一方面，公司已連續12年營業額創新高，毛利率連續13年上升，顯然在行業處於成長期，近月股價大幅調整後，現時估值相對吸引得多，公司策略上更提升存貨，減輕了原材料供應緊張及價格上漲帶來的風險。現價市盈率大約是20倍，不跌穿90元大關仍可中線持有。

何勁輝 (CE No.: ANV293)

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