2020新年之際，也適逄今年是亨達集團30周年，想和大家拜個早年，祝大家有一個好的新開始，恭祝投資者今年如魚得水，橫財就手。

新的一年展望未來，也要溫故知新。國際金價2019年1月在1282美元開始，已是一路牛盤，在9月升至全年最高位1557美元，之後受到風險減退的影響，金價受壓，在12月退守1450美元。截至12月23日，始終守住1450美元的支持，並有跡象開展反彈。全年波幅為275美元，較2017年211美元和2018年的206美元都要活躍，可能是黃金再度由靜轉盛的一個訊號。近期公佈的美國經濟數據都顯示美國經濟仍在強勢增長，加上中美雙方己就第一階段貿易協議達成共識，市場的風險意欲上升，令黃金在近兩個月不斷受壓。儘管如此，分析師仍然看好2020年的金市，主要還是受美國影響。

貨幣政策上，美國聯儲局在去年12月宣佈維持利率不變，並暗示這次減息周期已經完結。不過市場並不認同，根據利率期貨顯示，直至2020年底，美國有7成機會再減息。另外，對於何時加息，聯儲局態度相當鴿派，令美元匯價失去支持，市場預估美元的強勢快將終結。其實，市場目前的不明朗因素仍然很多，加上總統特朗普無間斷施壓，所以市場才敢押注聯儲局會再因為經濟的不穩定性而再次跪低。中美貿易協議雖有進展，但在重大議題上雙方分歧嚴重，只能用時間來解決，來回磨合只會令市場緊張，最終令避險資金回流金市。

現時負利率美債的金額正處於歷史高位，增加了黃金的避險價值，雖然黃金始終不可能取代美債的地位，但作為基金分散風險的工具，黃金是很好的選擇。加上全球經濟放緩的陰影下，央行仍然會吸納黃金來對沖美元下行的風險，這為明年的金價作出了保底。

假設今年黃金的整體波幅和去年相當，約250美元，而又可以成功守住1380美元的重要支持(2017及2018年的最高位)，那今年預測金價最少可以升至1630美元，以現時約1480美元的現價來看，值博率相當高，建議長線持有。

蘇桂荃 亨達集團黃金評論員