自年初受新冠肺炎疫情爆發影響，投資者避險情緒不斷上升，刺激國際金價大漲。從3月最低的1,450美元附近，連續大漲至8月7日的2,074美元，當時有不少分析認為，國際金價甚至有望於年底前挑戰2,500美元的可能，可惜8月中旬至11月卻震盪回落。儘管如此，國際金價今年仍累計上升接近30%，為投資者繳出亮麗的成績表。

隨著美國大選塵埃落定，以及多個疫苗研發成功的消息公佈，市場情緒隨之改變。11月30日，國際金價曾跌破1,770美元。根據世界黃金協會的資料顯示，今年11月金價出現了4年以來的最差月份表現，月跌幅高達6.3%。而11月的全球黃金ETF持倉量更下降了108噸（約68億美元），是過去一年以來首次月度下降。黃金ETF出現淨流出表明了投資者對黃金購買慾下降，相信原因是隨著疫苗陸續面世和經濟重啟，市場對避險資產的需求減弱有關。預料未來，疫苗的大規模生產仍會持續影響金價走勢。

不過12月初，國際金價受美國財政刺激法案成功推出的預期影響，出現震盪反彈，截至12月21日重返1,900美元附近，在反彈過程中，可見美元指數於12月17日跌破了90的重要關口，亦創下2018年4月以來新低，這或許可以解釋為何在全球黃金ETF持倉量一直縮減的情況下，國際金價卻出現反彈上漲的原因。

在現階段，國際金價上漲的動能主要依賴弱勢美元及美聯儲財政刺激法案推出的預期所支撐，一旦達成協議，消息被市場消化後，市場隨時可能會出現買預期、賣事實的情緒。於12月21日可見，國際金價創一個半月新高1,905美元後出現50美元的閃崩，這極端行情讓重倉追多的投資者措手不及，證明國際金價反彈的同時仍存在一定的下行風險。

技術走勢上，日線衝擊上方1,900美元附近後出現轉勢回落訊號，如要展開升勢，至少要強勢突破1,900美元，目標上望1,960美元，下方1,820美元附近則為初步支持，若黃金選擇向下，目標將下看1,766美元附近。不過經歷了12月21日的沖高回落，給黃金多頭沉重一擊，後市恐難進一步上漲，後市或將轉為震盪。

梁日輝 亨達集團黃金評論員