上月提到金市再度变得活跃，今年金价将会向好，破1600美元指 日可待。谁知农历年还未过，金价1月8月已升至1600美元，最高 更升至1611美元，黄金的强势出乎预期。虽然此后金价出现了明 显的获利回吐，短短两天内金价重回1540美元水平，但已为今年 的黄金走势打下先声夺人的气势。

金价1月初急升，主要是地缘政治推动。美伊形势紧张令避险资 金快速流入金市。不过这类地缘政治因素无法长时间推动金价 上升，看当年ISIS就知道。其实，伊朗并不是真的要和美国开战， 伊朗在军事行动中明显有做损伤控制，为未来谈判做好让步，也 缓和国内反美情绪。美国态度也是如此，国与国之间没有永远的 敌人，为的只是当中的利益分配，市场解读两国的动向后，金价 很快回落。

不过，金价的强势却十分真实，在未来的一季，支持金价主要有 两个因素。美元走势是黄金的重要指标，目前美元汇价正呈现出 由强转弱的趋势，即使美股不断创新高，美元汇价还是向下走， 其中一个原因是美国还在减息潮之中。美国联储局在2019年减 息3次，预期在2020年维持利率不变，但市场不相信这些客套说 话，利率期货显示明年仍有超过一半机会减息。若减息潮未完， 美元利率能一减再减，会增加没有利息的黄金的吸引力，对金价 中长线发展有利。

另一个因素是国际政治风险。虽然英国脱欧局势越见明朗，但明 年还有美国总统大选及中美贸易谈判。特朗普能否连任将决定美 国对外政策路线，影响全球贸易关系。中美贸易谈判更是一个长 期战争，特朗普表态达成第一阶段协议后，中方的反应不大，下月 能否签署也是未知，所以要达成第二阶段共识更是遥遥无期。

综合来说，黄金今年已开了一个好头，只要在1550美元的支持上 打到基础，再挑战1600美元将指日可待。

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苏桂荃 亨达集团黄金评论员