上月提到金市再度變得活躍，今年金價將會向好，破1600美元指 日可待。誰知農曆年還未過，金價1月8月已升至1600美元，最高 更升至1611美元，黃金的強勢出乎預期。雖然此後金價出現了明 顯的獲利回吐，短短兩天內金價重回1540美元水平，但已為今年 的黃金走勢打下先聲奪人的氣勢。

金價1月初急升，主要是地緣政治推動。美伊形勢緊張令避險資 金快速流入金市。不過這類地緣政治因素無法長時間推動金價 上升，看當年ISIS就知道。其實，伊朗並不是真的要和美國開戰， 伊朗在軍事行動中明顯有做損傷控制，為未來談判做好讓步，也 緩和國內反美情緒。美國態度也是如此，國與國之間沒有永遠的 敵人，為的只是當中的利益分配，市場解讀兩國的動向後，金價 很快回落。

不過，金價的強勢卻十分真實，在未來的一季，支持金價主要有 兩個因素。美元走勢是黃金的重要指標，目前美元匯價正呈現出 由強轉弱的趨勢，即使美股不斷創新高，美元匯價還是向下走， 其中一個原因是美國還在減息潮之中。美國聯儲局在2019年減 息3次，預期在2020年維持利率不變，但市場不相信這些客套說 話，利率期貨顯示明年仍有超過一半機會減息。若減息潮未完， 美元利率能一減再減，會增加沒有利息的黃金的吸引力，對金價 中長線發展有利。

另一個因素是國際政治風險。雖然英國脫歐局勢越見明朗，但明 年還有美國總統大選及中美貿易談判。特朗普能否連任將決定美 國對外政策路線，影響全球貿易關係。中美貿易談判更是一個長 期戰爭，特朗普表態達成第一階段協議後，中方的反應不大，下月 能否簽署也是未知，所以要達成第二階段共識更是遙遙無期。

綜合來說，黃金今年已開了一個好頭，只要在1550美元的支持上 打到基礎，再挑戰1600美元將指日可待。

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蘇桂荃 亨達集團黃金評論員