9月过了一半，中国及欧元区央行都在月内采取放水行动以支持下滑的经济，人民银行下调金融机构存款准备金率0. 5 个百分 点，10月及11月将再定向降准共1个百分点，共释放9,000亿资 金以刺激经济；欧洲央行亦将指针性存款利率下调10个基点至负0.5厘，11月将重启量宽措施；两大经济体的行动反映央行对前景的忧虑。

从近期的基本面看，美国降息与否有很大讨论空间。近期中美都 就贸易谈判释出善意，令市场气氛转好，联储局有理由再观望情况才采取行动。然而主要贸易对手相继出招放水，令美国总统特朗普向联储局施压，最终局方在9月的议息会议上减息0.25厘。 由于结果符合市场预期，汇市变化不大，美元指数维持于98-99 之间波动。

最近中美曾经一度互加关税，摆出强硬的对抗立场，但政经的现实却令双方不得不重新考虑重回谈判桌。2020年美国将举行总统大选，特朗普至今未见任何突出的政绩，加上环球经济环境不济，美国无论经济或股市的势头都明显转弱；本希望以强硬手法逼中国在贸易问题上作出较多让步，但如意算盘却打不向，拖下去更可能削弱其连任的机会。中方则用拖字诀，不惜两败俱伤令特朗普无法连任，期望换个比较容易捉摸的谈判对手以争取较好的结果。但最新的数据显示中国消费、投资及工业增速的情况越加让人担心，要增长保六已成为问题；加上经济风险更可能引发政治问题。结果中美双方在9月分别释出善意，将在10月中国 70周年国庆后重启谈判。

双方愿意重返谈判桌刺激市场风险胃纳转好，但能否达成完整 协议则不宜过于乐观。此外，市场另一风险事件—英国脱欧的发展同样反复，英国首相约翰逊出尽招数，宁愿硬脱欧也要维持10 月31日的死线，却遭到包括保守党内党员的反对，结果很可能再拖延至明年初。虽然会刺激镑汇大幅反弹，但对整件事于事无补。整体而言，10月是环球金融市场在年底前最关键的一个月， 不单中美贸易谈判会有较清晰的方向，英国会否出现硬脱欧亦会明朗，美元继续反复向好的机会仍然较大，但只适低买，跌破 97.50则再作检讨。

罗明立 亨达集团副总经理