9月過了一半，中國及歐元區央行都在月內採取放水行動以支持下滑的經濟，人民銀行下調金融機構存款準備金率0. 5 個百分 點，10月及11月將再定向降準共1個百分點，共釋放9,000億資 金以刺激經濟；歐洲央行亦將指標性存款利率下調10個基點至負0.5厘，11月將重啟量寬措施；兩大經濟體的行動反映央行對前景的憂慮。

從近期的基本面看，美國降息與否有很大討論空間。近期中美都 就貿易談判釋出善意，令市場氣氛轉好，聯儲局有理由再觀望情況才採取行動。然而主要貿易對手相繼出招放水，令美國總統特朗普向聯儲局施壓，最終局方在9月的議息會議上減息0.25厘。 由於結果符合市場預期，匯市變化不大，美元指數維持於98-99 之間波動。

最近中美曾經一度互加關稅，擺出強硬的對抗立場，但政經的現實卻令雙方不得不重新考慮重回談判桌。2020年美國將舉行總統大選，特朗普至今未見任何突出的政績，加上環球經濟環境不濟，美國無論經濟或股市的勢頭都明顯轉弱；本希望以強硬手法逼中國在貿易問題上作出較多讓步，但如意算盤卻打不嚮，拖下去更可能削弱其連任的機會。中方則用拖字訣，不惜兩敗俱傷令特朗普無法連任，期望換個比較容易捉摸的談判對手以爭取較好的結果。但最新的數據顯示中國消費、投資及工業增速的情況越加讓人擔心，要增長保六已成為問題；加上經濟風險更可能引發政治問題。結果中美雙方在9月分別釋出善意，將在10月中國 70周年國慶後重啟談判。

雙方願意重返談判桌刺激市場風險胃納轉好，但能否達成完整 協議則不宜過於樂觀。此外，市場另一風險事件—英國脫歐的發展同樣反覆，英國首相約翰遜出盡招數，寧願硬脫歐也要維持10 月31日的死綫，卻遭到包括保守黨內黨員的反對，結果很可能再拖延至明年初。雖然會刺激鎊匯大幅反彈，但對整件事於事無補。整體而言，10月是環球金融市場在年底前最關鍵的一個月， 不單中美貿易談判會有較清晰的方向，英國會否出現硬脫歐亦會明朗，美元繼續反覆向好的機會仍然較大，但只適低買，跌破 97.50則再作檢討。

羅明立 亨達集團副總經理