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特朗普於1月20日宣誓成為美國第47任總統，正式開啟2.0時代，上場即時「撥亂反正」，廢除數十項前朝行政命令，退出「巴黎氣候協定」及「世界衛生組織」，並表示短期內向加拿大及墨西哥加關稅。經歷之前一個任期的歷練，今次特朗普矢言要讓「美國再次偉大」，成效仍然需要時間觀察，但無論如何，歐美國家極右民粹主義有抬頭之勢，環球政經格局很可能會出現重大變化，2025將是充滿不確定性的一年，風險將伴隨著機遇而來，如何在兩者之間取得平衡，至關重要。美元在特朗普上年11月勝選後開始走強，美匯指數由當時的103一直漲至今年1月中的110，當中主要原因除了市場對特朗普能為美國經濟注入新動力有所憧憬之外，主要還是受貨幣政策走向跟基本面兩大因素所影響，上期文章已有簡單分析，在此不再贅述。不過，在特朗普正式上任前的一周，美匯指數觸及110後便掉頭回落，執筆前失守50天平均線，最低曾經跌至107邊緣。這次調整並非是美國的經濟基本面或貨幣政策出現改變所致，主要是技術性需要，同時是金融市場一種常見「買消息，賣事實」的表現，而特朗普上周五在達沃斯世界經濟論壇的發言，更推動了這波下跌。他表示隨著油價下跌，會要求聯儲局盡快減息，其它央行亦需如此，這是特朗普上任後首次就貨幣政策表態。

美國聯儲局有很高的獨立性，不容易因為特朗普幾句說話就改變其貨幣政策立場，1月的議息會議幾乎可以確定將按兵不動。筆者之前在不同媒體訪問中就提過，特朗普作為一個生意人，會支持低利率，同時並非強美元的支持者，今次的言論引證了其中一點，而這種立場傾向將會給美元友好做成一定困擾。特朗普在第一個任期時，就經常批評現任聯儲局主席鮑威爾的貨幣政策，當時就想更換一個聽話的聯儲局主席，但礙於法例，很難逼使鮑威爾在明年任期屆滿前離職。同時，匯價是相對的，並非由某一人的喜好而決定，受經濟基本面的影響更大。現時美國的經濟表現仍然優於其它發達國家，除非特朗普繼續發表唱淡美元的言論，否則，美匯指數在107附近應有支持。

羅明立 亨達集團首席營運總監