環球主要央行在2024年結束前的最後一次貨幣政策會議上，大多繼續其降息步伐，瑞士、加拿大及新西蘭央行同樣大幅減息0.5%，歐洲央行及美國聯儲局則下調利率0.25%；英國、澳洲及日本央行就按兵不動，當中，澳洲央行還未開始放寬貨幣政策，而日本央行卻是暫停繼續收緊貨幣政策，跟其他央行的政策方向不同。美國聯儲局雖然一如預期降息0.25%，但主席鮑威爾表示，局方需要見到通脹回落有所進展前，下調利率的行動要較為謹慎；而點陣圖亦顯示聯儲局對明年減息的預測，由4次降至2次，市場解讀12月的行動是鷹派降息，刺激美匯指數大幅拉升，突破108關口。

美國最近的數據大致良好，第三季經濟增長向上修正至3.1%，11月零售銷售按年增長3.8%，就業市場及消費者信心維持穩健，唯一令人失望的是制造業數據仍然疲弱。不過，相對其它的經濟體，美國的基本面仍然佔優。加拿大及新西蘭已是連續兩次降息半厘，反映經濟不振的情況下，極需要貨幣政策的支持。歐洲央行考慮到通脹回落步伐放緩而未敢大幅減息，但區內經濟未見起色，制造業PMI一直處於收縮狀態，經濟增長疲弱，更令人擔心的是政治前景的不確定。歐盟兩大龍頭國家，德國及法國的總理最近都相繼失勢，德國明年將提前在2月舉行大選；法國雖然委任了新的總理，但民望甚低，總統馬克龍的政治前途面臨重大的風險。近年歐洲極右政黨相繼崛起，當中意大利總理梅洛尼上台後，從不被看好變成最受歡迎的歐洲領導人，加上美國特朗普的回歸，都大大增加極右政黨的聲勢。若德法兩國都出現極右政府的話，歐盟的穩定性將會受到考驗。歐元面對政經不穩的雙重壓力，兌美元可能要下試一算水平。

2025年估計將是非常不確定的一年，特朗普在1月20日上任後，具體政策將逐步清晰，無論是貿易關稅、地緣政治、外交關系等，都會出現重大變化。讓美國再次偉大究竟只是一句選舉口號，還是真的能夠實現，不久就會知曉。金融市場估計會繼續動盪，黃金仍然值得低位吸納，2500美元左右是不錯的入市位。美元短期仍然會處於強勢，過去兩年的波幅區間大約在100至107，現時不妨上調為105至111。

羅明立 亨達集團首席營運總監