10月11日，美国联储局宣布从10月开始到明年第二季度，将每月购买600亿美元国债，预计向市场注入最少3,600亿美元资金。虽然美联储强调是次扩大资产负债表（类QE）的计划不应与几年前的量化宽松计划（QE）相提并论，但市场并不同意，美元指数亦在扩表计划宣布后一直下挫。

持续一年多的环球贸易战，已导致各主要经济体的增长出现下滑，在数据上的表现尤为明显。美国9月ISM制造业及非制造业PMI指数分别创下10年和3年来最低水平，9月零售数据亦大幅不及市场预期。经济数据表现疲软，加剧了市场对经济前景的担忧，也大幅增加市场对美联储再次降息的预期。

事实上，美联储已经逐渐放松货币政策，包括上述的「类QE」计划。市场认为美联储是不想发出「情况很差」的信号，避免投资者认为正在抗击经济衰退。然而，经济增长动力不足的情况已是显而易见，市场深信美联储需要在贸易战未结束的情况下，采取更多措施以阻止经济下滑。

除了美国，欧洲央行也压力重重。欧元区9月制造业PMI创下7年新低45.7，而经济火车头德国的9月制造业PMI更创下10年新低41.7。欧洲央行无奈只能重新降息，并确定重启QE。需要关注的是，新行长拉加德上任后，会否再次扩大宽松力度以刺激欧元区经济复苏。

踏入10月份以来，国际金价一直在1,470-1,515美元的窄幅范围波动，未有明显方向。但在环球央行持续宽松的政策环境下，金价回调幅度有限，在1,450美元有相当强大的支撑力度。若美联储和欧洲央行的宽松力度再超市场预期，金价有望在年内再创新高，测试1,600美元心里关口。

至执笔时，全球有超过25个央行重启宽松政策。纵使经济未出现实际性衰退，央行们也需防范于未然。然而，政策效果似乎并不明显，经济下滑的情况仍在持续。IMF亦将2019年全球经济增速预测连续第四次下调至3%，创08年金融危机后的最低。衰退的阴霾将逼使央行们继续放水，导致货币争相贬值，最终将长期利好金价上行。

吴永棠

亨达集团黄金评论员