金融市场于8月有两个主题：中美贸易战及美国联储局减息。在 中美贸易战的纷争下，市场对全球经济前景的忧虑正在逐步加 深，避险意欲不断提高；同时，美联储在7月底减息0.25%后，市 场猜测今年还会再减息二至三次，减息的时间与幅度为市场的讨 论焦点。

国际黄金价格在8月再创出新高，金价在8月15日升至1,535美 元，其后在8月26日再升至1,550美元的8月高位，是2013年4月 以来的新高。

市场对经济衰退的阴影一直没有放下，美国国债的孳息率倒挂正 是其中一个预示美国经济衰退的讯号。孳息率倒挂，是指美国2年 期国债债息水平高于10年期债息水平，这在一般的经济情况下不 会发生，但当投资者对未来长线经济失去信心时，长期国债的风 险比短期高，才会出现孳息率倒挂。

在过去50年中，美国曾出现了5次孳息率倒挂，继而经济均出现衰 退；上一次出现孳息率倒挂是2007年的金融海啸。虽然前任美联 储主席耶伦表示，由于经济环境的不同，这次倒挂后出现衰退的 机率不太高，不过市场对未来经济确实已失去信心。 根据路透社报导，中国为遏止美元持续外流，自今年5月开始严 格限制黄金进口，较去年同时大减300至500吨，价格高达250 亿美元。

在技术上，虽然金价还在继续上升，但黄金走势的动力有所下降， 不排除稍后会出现调整。不过，整体而言，黄金的利好因素还是 多于负面因素，预期金价仍会继续创出新高，下一个目标价将会 是1,615美元。

苏桂荃 亨达集团黄金评论员