20190901

<還看金市>市場衰退風險加劇 黃金成避險首選

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金融市場於8月有兩個主題:中美貿易戰及美國聯儲局減息。在 中美貿易戰的紛爭下,市場對全球經濟前景的憂慮正在逐步加 深,避險意欲不斷提高;同時,美聯儲在7月底減息0.25%後,市 場猜測今年還會再減息二至三次,減息的時間與幅度為市場的討 論焦點。

 

國際黃金價格在8月再創出新高,金價在8月15日升至1,535美 元,其後在8月26日再升至1,550美元的8月高位,是2013年4月 以來的新高。

 

市場對經濟衰退的陰影一直沒有放下,美國國債的孳息率倒掛正 是其中一個預示美國經濟衰退的訊號。孳息率倒掛,是指美國2年 期國債債息水平高於10年期債息水平,這在一般的經濟情況下不 會發生,但當投資者對未來長線經濟失去信心時,長期國債的風 險比短期高,才會出現孳息率倒掛。

 

在過去50年中,美國曾出現了5次孳息率倒掛,繼而經濟均出現衰 退;上一次出現孳息率倒掛是2007年的金融海嘯。雖然前任美聯 儲主席耶倫表示,由於經濟環境的不同,這次倒掛後出現衰退的 機率不太高,不過市場對未來經濟確實已失去信心。 根據路透社報導,中國為遏止美元持續外流,自今年5月開始嚴 格限制黃金進口,較去年同時大減300至500噸,價格高達250 億美元。

 

在技術上,雖然金價還在繼續上升,但黃金走勢的動力有所下降, 不排除稍後會出現調整。不過,整體而言,黃金的利好因素還是 多於負面因素,預期金價仍會繼續創出新高,下一個目標價將會 是1,615美元。


蘇桂荃 亨達集團黃金評論員

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