20190801

<還看金市>聯儲局再減息將可刺激金價再創新高

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國際金價在7月18日升穿1450美元的今年高位後,走勢一直反覆,並在之後的時間保持橫行,等待聯儲局7月尾的議息會議。筆者執筆之時,聯儲局尚未公佈議息結果,市場的觀望氣氛漸濃,金價的波幅也在縮窄。聯儲局的減息預期早已反映在1400美元的金價上,只要聯儲局沒有發出強烈的再次減息訊號,或大幅下調利率,金價短期再大幅上升的機會不大。


除了利息外,美國的貨幣政策也會直接影響金價的走勢。美國總統特朗普Donald Trump早前直指中國和歐洲大玩滙率操縱遊戲之後,引發華爾街分析師熱議美國干預滙市的可能性。德意志銀行認為美國正在嘗試打壓美元匯價,這可能會促使其他國家相繼干預匯市,並引發一場貨幣戰爭,歐元及人民幣最有可能參與其中。若貨幣戰爭真的爆發,黃金將會成為最直接、最有效的避險工具。


美國聯儲局雖然一直宣稱保持獨立,但在特朗普的壓力下,我們不難看出聯儲局在努力保持通脹目標的情況下,開始將目光放到經濟層面上。近期主席鮑威爾的言論反映出對經濟放緩的憂慮,並顯露出鴿派的減息訊號。現在,美國的加息期已結束,但美元並未如特朗普的想像一般走弱。


在市場對美國減息預期升溫後,美元匯價並未有明顯下跌,美匯指數亦維持在97水平附近,但在相同的時間,金價卻創出了今年的新高,這反映出美元現時並未展露出其真正的弱勢。美元沒有走弱,最主要的原因是對手太弱,歐元區同樣面對經濟放緩及寬鬆的貨幣政策的影響,情況比美國還要差,其他非美貨幣也差不多,所以美元匯價一直跌不下。


因此,目前美元匯價已反映不出黃金應有的表現,也限制了金價的升勢,但黃金走勢仍然可以依靠基本分析去判斷升跌。總結而言,國際間的利率只會向下調,這有利金價再創高峰;而且近年央行都有在增持黃金儲備,根據世界黃金協會調研顯示,去年全球央行合計購入651.5公噸黃金,同比激增74%,佔全球黃金需求約15%(4345公噸),新買家主要是與美國關係緊張的國家,例如中國和俄羅斯。在央行的實質購買力下,金價將可以維持在高位,並向1500美元前進。


蘇桂荃 亨達集團黃金評論員

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