美元在7月中旬触底回升后，至今都保持向上走势，执笔时(22/9)曾经升至105.50附近。美元强势仍然是受到基本面及货币政策两个因素带动。在经历各国央行持续加息后，环球经济增长无可避免出现放缓的情况。而美国在发达国家当中，经济表现保持相当的韧性，基本面明显占优，市场对当地经济出现衰退的忧虑大幅下降；相反，个别国家，如英国及德国，却仍然有衰退的可能。 

货币政策方面，持续加息令通胀由高位回落，虽然跟正常的目标水平仍有一段距离，但考虑到平衡经济表现，大多数央行都开始暂停加息并暗示紧缩周期即将结束。最新例子，英伦银行在通胀高企于6%以上仍然决定按兵不动，经济疲弱的欧元区虽然在9月继续加息0.25%，但亦暗示很可能是最后一次收紧货币政策。反而美国联储局在9月议息会议后，虽然一如预期维持利率不变，但大多委员认为今年需要再次加息是合适的，位图反映年内较大机会要多加息一次。联储局表达了较强硬的政策立场，推动美债息率及美汇指数走高，因此，货币政策跟经济表现两大因素都利好美元汇价。 

美元做好，非美货币全面受压，欧元险守1.06，英镑受央行货币政策倾斜向支持经济而暂停加息的影响，跌至1.22低位，后市下行风险仍然较大。但需留意美汇指数在105.80或会遇到不少的阻力，提防美元有可能出现阶段性调整。唯一保持超宽松货币政策的日本央行，行长植田和男近期首次就政策调整提出了前设，并暗示年底前可能有足够的数据作决定，但日圆未见明显反弹，反而曾经跌向148.50。不过，美国财长耶伦日前罕见地指出，如果日本是为了缓和汇率波动，并非要影响汇价而作出干预行动，她对此表示理解，小心是美方默许干预汇市的表态。执笔当日，日本央行将会公布议息结果，一般估计会维持政策不变，但若果央行有任何政策调整的暗示，小心圆汇短期走势有变，可留意149的美元阻力，支持位在144.50。

罗明立 亨达集团首席营运总监