美元2013年开局尝试在103.50附近反弹，但表现始终未如理想。市场继续认为联储局将放缓加息步伐，特别是最新的时薪增长由5.1%回落至4.6%，令投资者相信有助推低通胀。果然，最新的消费物价指数年率报6.5%，已连续6个月下跌，由高峰时的8.8%回落超过两个百份点，市场基本认定联储局在二月会议上只会加息0.25%，多名官员在近期都表达了可考虑调低加息幅度的看法。不过有大行就提醒，对抗通胀之战仍未结束，现在宣布胜利对联储局来说还是过早，利率仍然有上调的空间，亦不要期望今年会开始降息。就业市场的韧性将很大程度决定美国经济是否可避开衰退，亦是影响货币政策走向的关键。 

美汇指数近期的调整已将2021年中展开的升幅抹去一半，而其它主要经济体的通胀走势亦会跟美国类似。近期加拿大、英国及欧洲的消费物价指数都有回落，相信各国货币政策亦会随之而调整，因此，不宜对美元过于悲观。 

联储局很大机会在二月小幅加息，但估计会维持较强硬的立场，跟市场预期形成落差，或令美汇走势反复。技术走势层面，不排除美元有可能先反弹上103.50附近，宜留意之后的经济及通胀情况，短期汇价走势以区间震荡的机会较大。日圆近期保持偏强的表现，主要是日本央行12月意外地放松孳息率曲线控制(YCC)的波动范围，令市场进一步炒作央行会在1月18日的议息会议上再扩大YCC的波幅，甚至退出此政策，日圆兑美元一度涨至128水平。然而，当日会议的委员一致决定维持利率不变，亦未有改变YCC波动范围。 

日本央行行长黑田东彦表示没有必要扩大债券目标区间，需要更多时间评估调整的影响，央行会坚定支持经济。结果让市场略为失望，部份短炒日圆升值的仓位被逼止损，汇价一度回落至131.50兑1美元，刚好是20天平均线，但很快便回升到128水平。由于黑田东彦的任期将于4月届满，市场估计货币政策短期可能会维持不变，但对今年稍后央行将收紧货币政策的预期并无改变，待日圆调整后仍然可吸纳作中线部署。

罗明立 亨达集团总经理