美国7月最新的通胀数据有所回落，消费物价指数CPI及批发物价指数PPI都低于预期，令投资者觉得当地通胀可能已见顶，憧憬联储局会放慢加息步伐。9月的会议或只需加息半厘，刺激美汇指数跌破50天线，低见104.66。然而，其后多名联储局的官员相继发表强硬的言论，认为要将通胀带回2%的目标水平仍有很长的路，必须继续加息以稳定物价，表达了局方对遏止通胀的决心。受相关言论的影响，美国10年期国债孳息率重上3厘；加上几只主要的非美货币，欧元、英镑及日圆自己不争气，美汇指数由低位持续反弹，再次逼近7月14日的20年高位109.29。

联储局9月议息前会知道8月通胀数据的结果，相信会影响该次的加息幅度及未来的部署。如通胀继续回落的话，局方便有理由放慢加息步伐，毕竟市场现时对经济衰退的忧虑在增加中。近期公布的数据，反映经济明显有下行的迹象，8月Markit服务业、制造业PMI双双创两年新低，房屋及零售数据亦不理想，长短期国债孳息率持续倒挂等。已有大行警告，相比通胀威胁，联储局应要更加留意经济衰退。

不过，美国经济有隐忧，欧元区及英国的情况却更差。俄乌战争令俄罗斯跟欧洲关系转差，过去几个月对欧洲的天然气供应极不稳定，经常以管道维修为由停止供气，而供气量亦严重不足。近期区内天然气价格又大幅飊升，对欧洲各国经济做成严重打击。加上今年欧洲出现500年来最严重的旱情，谷物收成大幅下降、山火频生，水位下降亦影响运输供应链，对经济是雪上加霜。英国则面对通胀失控，最新数字已升至双位数，有大行估计会见18%，央行已警告今年底将出现衰退，民众生活受物价上升困扰，多个行业发起罢工抗议，要求政府解决民生问题。

欧元已失守平价，英镑亦跌至1.17，接近脱欧后的低位。美国加息或有变量，但短期汇价仍然有优势，维持低位吸纳短炒的策略，初步支持关注107.50。欧元或要下试0.9750/0.9800，初步阻力1.0100/50。

罗明立 亨达集团总经理