20210728
<股海莫测>冠盖满京华,斯人独憔悴
七月份美股仍然强势,经历过几波回吐,以至是担心Delta变种病毒确诊上升而暴跌后,三大指数继续同步创出新高,标着500指数突破4,400点关口,至执笔时报4,411.80,道指更首次收于35,000点以上,使三大指数年初至今回报提升至14.56% - 17.46%。在动荡的市况下,商业银行存放在联储局的结余高达17兆美元,较2019年多出33%,仍然在短期股市强势提供支持的力量。美股近年的强势主要以联储局及企业回购推动,至六月底为止,美国企业已宣布实施的股票回购规模已达4,310亿美元,超过2020年同期40%,全年总回购规模破纪录已是定局。在现时10年期美债殖利率仅1.3%的形势下,回购使股票吸引力增加,以提升经理人的业绩亦是「合理之举」。可是,回购最基本的原则是:只有股价低估以及保留充裕的现金才应该回购,现在的美股可以说低估吗?恐怕大家心中已有答案。
美国经济现时虽然增长速率保持,但高通胀、资金过盛以及疫情问题一直都没有解决过,连带反映恐慌情绪的VIX指数却延续上升趋势,波动反而增加。感觉貌似狼来了的故事,「谎言」久而久之使说谎者自己都信以为真,最终却是极度惨痛的教训。近期不少投资专家警告美股将会急速崩溃、「大冧市」在即,却开始被人当作笑话。对于笔者而言,虽然美国经济增长逐渐放慢,预期美股会即日崩溃难免武断,但现阶段美股波幅增加,只可以「随波逐流」,并非是「buy and hold」的时间,进出加快反应速度更为上算。
港股七月走势惨不忍睹,内地政府多番出手影响科网、教育及内房类股份,政策监管风暴下,北水持续流走,恒指单月跌幅超过9.1%,至执笔日更单日大跌4.13%至26,192.32,国企指数走势更弱,一个月回报-14%,年初至今-12.88%,以一年计更是全球主要股票指数中,唯一录得负回报者。杜甫《梦李白》所言,用以形容国指的惨况非常贴切,其估值一直保持偏低,奈何受外围因素牵连,胸臆难抒 (但,为什么内地股指却没有这样的跌幅?) ,实在有点难解。无论如何,除非有重大国策利好,否则今年内翻盘的机会殊不乐观。
在此市况下,要搏反弹必须选择较为强势板块如上月已提及的「航运股、电动汽车股以及能源股」再加上新能源股份为上选。教育股及内房股中期弱势已成,必须逢高减磅方为上算。
今月建议投资者可以考虑新特能源(1799),公司是硅料上游产商,同时以工程建设承包(ECC)服务及太阳能和风能发电厂的营运(BOO)服务。公司早前已公布盈喜,预期今年上半年纯利11.5亿人民币,是2020年度纯利的660倍,去年疫情所致的低基数当然「应记一功」,去年公司硅料3.6万吨项目投资投产,今年硅料价格大升,每吨价格较去年6月时高出3倍,公司自然「猪笼入水」。故此公司计划投资87.99亿人民币,使多晶硅年产量将提高至10万吨,其中部份资金已由发行内资股筹得。踏入第三季,硅料价格虽然师有回软,仍然保持高企,在现时需求仍然强势下,可望持续至第四季,预计今年公司纯利可望回复至2018年的水平。现时历史市盈率有点偏高(约29.4倍),唯在未来国策加持下,短期后市仍有望继续向上。
至于上月推介的康基医疗(9997)受制于市况跟随下跌,严格来说是失败,唯以图论图股价仍继续处于上落区间内,如有兴趣的话,可以候11元附近位置买入长期持有,否则可以考虑换码,选择今个月推介的新特能源(1799)求快速收复失地更为适合。
何劲辉 (CE No.: ANV293)
雅景资本(香港)有限公司
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