自年初受新冠肺炎疫情爆发影响，投资者避险情绪不断上升，刺激国际金价大涨。从3月最低的1,450美元附近，连续大涨至8月7日的2,074美元，当时有不少分析认为，国际金价甚至有望于年底前挑战2,500美元的可能，可惜8月中旬至11月却震荡回落。尽管如此，国际金价今年仍累计上升接近30%，为投资者缴出亮丽的成绩表。

随着美国大选尘埃落定，以及多个疫苗研发成功的消息公布，市场情绪随之改变。11月30日，国际金价曾跌破1,770美元。根据世界黄金协会的数据显示，今年11月金价出现了4年以来的最差月份表现，月跌幅高达6.3%。而11月的全球黄金ETF持仓量更下降了108吨（约68亿美元），是过去一年以来首次月度下降。黄金ETF出现净流出表明了投资者对黄金购买欲下降，相信原因是随着疫苗陆续面世和经济重启，市场对避险资产的需求减弱有关。预料未来，疫苗的大规模生产仍会持续影响金价走势。

不过12月初，国际金价受美国财政刺激法案成功推出的预期影响，出现震荡反弹，截至12月21日重返1,900美元附近，在反弹过程中，可见美元指数于12月17日跌破了90的重要关口，亦创下2018年4月以来新低，这或许可以解释为何在全球黄金ETF持仓量一直缩减的情况下，国际金价却出现反弹上涨的原因。

在现阶段，国际金价上涨的动能主要依赖弱势美元及美联储财政刺激法案推出的预期所支撑，一旦达成协议，消息被市场消化后，市场随时可能会出现买预期、卖事实的情绪。于12月21日可见，国际金价创一个半月新高1,905美元后出现50美元的闪崩，这极端行情让重仓追多的投资者措手不及，证明国际金价反弹的同时仍存在一定的下行风险。

技术走势上，日线冲击上方1,900美元附近后出现转势回落讯号，如要展开升势，至少要强势突破1,900美元，目标上望1,960美元，下方1,820美元附近则为初步支持，若黄金选择向下，目标将下看1,766美元附近。不过经历了12月21日的冲高回落，给黄金多头沉重一击，后市恐难进一步上涨，后市或将转为震荡。

梁日辉 亨达集团黄金评论员