三月底，美國10年期國債收益率漲至1.7760%，同時美匯指數亦高見93.43，之後卻無以為繼，雙雙掉頭回落，差不多整個四月份都在調整，國債收益率跌至1.53%，美匯指數低見90.70，連100天平均線亦不保。在此期間，美國公佈了連串重要經濟數據，包括就業數據、零售銷售、CPI及PPI數據等，都非常亮麗，通脹情況亦有升溫跡象。然而，聯儲局主席鮑威爾在市場憂慮通脹上升期間不斷放鴿，多次強調物價上升是暫時性，表示在通脹持續達到2%，並且就業市場完全復蘇之後，美聯儲才會考慮加息，利率會有一段較長時間保持接近零水平，估計極不可能在2022年發生。在考慮加息之前，局方應會先逐步縮減債券購買規模。在鮑威爾持續淡化通脹威脅的情況下，債息及美匯借勢獲利回吐，只是調整幅度較預期大，令筆者有點意外。

拜登提出的長期基建方案仍未獲共和黨接受，企業稅上調的幅度應會有所讓步。但緊接又打算推出不少於1萬億美元針對家庭的刺激經濟方案，錢從何來？消息指白宮準備向富人埋手，估計年收入超過100萬美元的美國富裕投資人資本收益稅率將由現時的20%提高到43.4%，相信同樣會碰到阻力，同時要留意加稅對股市的影響。

加拿大央行4月議息後宣佈維持基準利率0.25%不變，同時將今年的經濟增長預測由4%大幅上調至6.5%，暗示明年下半年可能加息，並且縮減買債規模，從40億加元下調至30億加元。加拿大疫情受控，經濟情況亦不俗，特別是樓價飛升已引起央行關注，加拿大極可能是首個加息的發達國家，暫時先關注3月18日美元低位1.2365的表現。美國通脹上升壓力仍大，疫苗接種若加快經濟復甦，報復性消費會進一步推高物價，一旦情況跟局方預期有落差，貨幣政策要急速調整的可能性不容忽略。預期美國基本面將繼續改善，估計美元跌幅應有限。

羅明立 亨達集團總經理