20241125

<審時度勢>美元短期或受追捧,但不宜過度樂觀

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特朗普一如預期當選新一任美國總統,意外的是,無論是選舉人票、普選票以及參眾两院都獲得大勝,明年將強勢執政。特朗普勝出令金融市場相當波動,美股,美匯指數及金價都走高,而升幅最大的,卻是比特幣,由選舉時的7萬美元以下,升至接近10萬美元,升幅超過四成,估計與特朗普傾向對監管鬆绑及較接受虛擬貨幣有關。由於共和黨控制了參眾兩院,特朗普確實可以更容易落實他的政策,不過,這並非絕對,還要看政策是否得到黨內的支持。市場最關注的是關稅的問題,特別是對中國,由於國務卿人選盧比奧對華極不友好,市場已預期未來中美的貿易關係將相當惡劣。中國近期已開始對此作出一些部署,而人民幣在美元的強勢下,亦已跌至7.25兌一美元,如跌破之前7.35兌一美元的支持位的話,市場普遍預期會跌向7.7。

在特朗普正式上任前,俄烏戰事轉趨激烈,美國為首的西方國家,同意烏克蘭使用長程導彈攻擊俄羅斯境內目標,俄羅斯亦因此作出回應,使用更先進的武器返擊。地缘政治惡化,避險需求升温,是推動美元上升的其中原因。而特朗普能否妥善解決俄烏戰爭,是市場另一關注焦點,當中涉及美國跟歐盟未來的關系是亲是疏,將會影響世界的政治格局。此外,聯儲局主席鲍威爾近期對降息發出較謹慎的確態度,加上市場擔心通脹在特朗普的治下有回升的風險,10年期美國國債孳息率維持在接近4.5%的水平,都支持美匯指數走强,一度突破過去两年的重要區間阻力107,拉升至108,但執筆時跌回區間範圍,後市仍要審慎觀察。畢竟,特朗普遍並非强美元的支持者,亦不歡迎高利率,若真能夠把企業带回美國的話,匯率會是貿易競爭力的重要考慮。

美元的經濟基本面的確是佔優,貨幣政策可能較其他經濟體更為謹慎,短期仍然處於有利位置,但未必是一個强勁單邊行情的開始,不宜對美元過度樂觀。


羅明立 亨達集團首席營運總監

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