繼歐洲央行減息及再度啟動量化寬鬆（Quantitative easing；QE）之後，美國聯儲局亦再次減息1/4厘，全球央行再次進入減息潮， 這將是另一次貨幣戰的開端。

歐洲央行在9月12日通過一系列措施，以支持虛弱的歐元區經濟，包括將銀行超額準備金存款利率由負0.4%進一步降至負 0.5%，以及從今年11月起再度啟動QE，每月購買200億歐元資產。央行會後聲明亦相當鴿派，相信會維持寬鬆的貨幣政策一段長時間。歐元走勢受措施所刺激，雖然短時間出現反彈，但整體下跌趨勢未改。

國際金價在9月的最高位1,557美元，維持在1,480美元的支持位 之上，黃金的整體強勢未改。如果美國的減息潮較市場預期的大，金價的上升動力將會有所增強，並挑戰1,620美元的下一級阻力。

在各國的寬鬆貨幣政策下，美元看似強勢，實則正在走弱，所以 美匯指數的升幅將是有限度。為刺激經濟，不排除美國總統特朗 普會要求聯儲局推出更多措施，美元匯價很大機會被人為壓低，以維持美國的出口優勢。因此，當黃金走勢逆轉時，黃金的上升動力將會再次增加。

同一時間，市場上的貨幣供應增加，令各國貨幣進一步貶值，資產價格及以黃金作為商品的價值亦會上升。一旦全球經濟出現危機，市場視金市為資金的避難所，金價會同時受惠於貨幣貶值 及市場風險上升兩個因素。

因此，有長期的因素支持金價上升，難怪近期黃金的ETF（交易所買賣基金）大受歡迎，單在8月，黃金ETF共購入101.9噸黃金，值約50億美元，ETF的黃金持有量升至2,453噸，是2013年2月以來的最高位，反映越來越多投資者看好黃金。

蘇桂荃

亨達集團黃金評論員