拜登於1月20日正式成為美國第46任總統，由投票結束後出現的種種爭議最終落幕，特朗普的四年執政亦告一段落。然而，特朗普徹底改變了美國政治環境，打破傳統的政治共識，其美國優先、白人主義及反全球化的保護主義吸引不少支持者，造成美國內部出現嚴重的撕裂，對外則令盟友敬而遠之。他的離任並不代表問題得以解決，反而可能是一個開始。拜登絕非領袖之才，投票給他的大多是不滿特朗普，他只是乘天時地利人和得以坐上總統之位，背後仍有話事人，加上其78歲高齡以及兒子之前的醜聞，面對7000多萬特朗普的支持者，要重新團結美國內部並不容易。

對外方面，相信新一任政府將會跟傳統盟友恢復較正常關係，但美國的地位很可能會受到削弱，歐盟便明顯有意圖加強自己在全球的角色及影響力，避免再因美國政治變化而被拖累。至於跟中國，就算拜登希望改善關係，短期內亦難以有大動作，否則，隨時又會被指責親華。而且，中國威脅論已是美國朝野的共識，分別只是在如何出招對付中國而已。

美匯指數在1月初跌至89低位後回穩，成功突破10天及20天線後曾經挑戰50天線的91關口。美匯反彈主要是技術性主導，基本面未有重大改變，之前就拜登上任後將推出大規模刺激經濟措施，會令債務增加，美元受壓的預期，經過一段時間的炒作，匯價已基本反映了七八成。相反，被提名出任財長的耶倫指不會追求弱美元以增加競爭力正好成為補淡倉的借口。

由於今年主流意見仍然是看淡美元，美匯指數反彈受阻於50天線非常合理。筆者認為美匯指數在2018年初的低位88.20附近具有很大的參考價值，不排除會是階段性底部，因此在89水平做空，值博率不高。現時要關注89.80/90.00能否守得住，能否帶動美匯再上試91的阻力，淡友在90.50不妨做空，以91.20作為好淡分水嶺。非美貨幣當中，可先考慮歐元，估計其經濟復甦能力較強，歐盟若要提升其國際上的影響力，歐元將會受惠。估計1.18/1.19有很大支持，最好能在1.20附近吸納，首先上望1.25及1.28。

羅明立 亨達集團副總經理