20220726

<審時度勢>美元調整未破壞上行趨勢,維持低位吸納

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美國通脹持續升溫,6月CPI按年升至9.1%,是逾40年來最大漲幅;PPI亦按年加速至11.3%,全部高過市場預期。面對通脹加劇,市場一度預測7月底舉行的貨幣政策會議可能加息1%,美匯指數被推升至109.30。其後,多名聯儲局官員發表言論維持加息0.75%的立場,市場情緒得到安撫,而美匯指數亦進入了調整階段,曾經回落至106.10附近。

7月份日本及歐洲兩大央行相繼議息,日本央行繼續維持寬鬆貨幣政策,同時調高了通脹預測並警告經濟正面臨風險,行長黑田東彥強調經濟仍然需要政策支持,央行目標是維持物價穩定而並非匯率。其鴿派言論未有進一步推低日圓。歐洲方面,央行議息後未按照6月會議上的前瞻性指引行動,意外地加息0.5%,結束長達8年的負利率環境,同時宣布推出傳導保障工具以防止區內國家借貸成本的分化。未來央行的政策亦將根據數據作決定,前瞻性指引不再適用。歐元兌美元在7月中曾經跌破平價,之後隨美元回軟而反彈,近期多次在1.0250/80遇到阻力。歐洲央行雖然開始收緊貨幣政策,但當地經濟疲弱,加上成員國經濟情況有落差,容易造成借貸成本分化,引發新一輪債務危機,央行未必敢持續加息,歐元重上1.03前繼續看淡。

現時市場對美國經濟現衰退的憂慮未減,長短債孳息率繼續出現倒掛情況,美元近期的回落未有破壞整個上升勢頭,但不排除仍然有調整空間。短期阻力在107.50,下方105.50/80有較大支持,會否要下試50天平均線則仍需觀察,可維持低位吸納的部署。


羅明立 亨達集團總經理


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