20220628

<股海莫測>央行加息潮難阻 世界分裂勢漸成

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通脹的威脅越見持續,六月份全球主要央行均開始進行貨幣緊縮政策,其中美國通脹在創出40年新高後,聯儲局果斷加息75點子,使聯邦基金利率達1.5%至1.75%。超過市場預期之後,英倫銀行及瑞士央行相繼加息,後者更是15年來首次,就連因處於俄羅斯入侵烏克蘭的前線而最沒有條件加息的歐洲央行,亦宣佈於7月1日起停止放水買債。不過,通脹問題並非是加息一次半次就可以解決,普遍的分析員已預期下月聯儲局將會繼續加息0.75厘,其他較有條件加息的經濟體系,將會繼續以加息打擊通脹。除非俄烏戰爭突然結束,預計美元、加元及瑞士法郎等貨幣,強勢在第四季前將會大致保持;英鎊、歐元及日元將會保持弱勢,投資者順水而行便可。

地緣政治方面,因應烏克蘭戰爭,七大工業國G7同意禁止購買俄羅斯黃金,以至對俄國出口到G7國家的石油設立價格上限,以打擊俄國經濟。另外,北約上月底的峰會亦有多個非北約成員國出席,使得沒有「被納入」的國家產生恐慌。受制裁的俄羅斯一方面大量賣出石油至經濟較為落後的國家,而在面臨被踢出SWIFT而出現超過一百年以來的首次海外債務違約後,更急切地尋找可靠盟友,舉行金磚五國(中俄印巴西南非)峰會以分庭抗禮。未來或有機會形成分別以美國及其他已發展國家為首,以及中俄聯盟領導的兩派陣形。百多年的同盟國及協約國的Alliance System (聯盟系統)是第一次世界大戰遠因,還望以史為鑑,不要重蹈覆轍。

世界分裂形勢逐漸呈現,更甚者連美國內部亦有一定的不穩跡象。美國聯邦最高法院在六月推翻民主黨支持的女性墮胎權,激發全國多處出現示威,連累總統拜登的支持度跌至僅36%。事實上美國政治的公開辨論,越來越不關注實質內容,而是關注「政治動機和身份」,無論是哪一黨主導的政府,都要面對一個強大的反對派。再加上未來美國面臨的經濟衰退壓力,後市美股要有好走勢變得難上加難。美股繼續被保持看淡,道指、標普500及納斯達克指數的阻力分別處於33,250、4,180以及12,320,未確定升穿仍不要太過看好。

幣市的災難在六月份仍然持續,比特幣一度跌至17,611美元方見喘定,執筆時稍為回升至21,443美元,唯相對於五月底時的31,792美元,跌去接近三分之一,較小型的加密幣更是一瀉千里。月中多個與加密貨幣有關的大型公司出現困境,再接連出現初創公司持有的加密貨幣被盜的消息,再樂觀的加密貨幣投資者也必須暫時「夢醒」。現時市場已明顯失去信心及資金流入的動機,短期後市仍然相當不樂觀,始終眾主要央行加息的趨勢仍然持續,而且市場對美元的需求保持,因此對不能產出現金流的加密貨幣而言,現時作為投資工具相當不理想,就算要入市也只應該選擇交易所買賣產品會較好。

回到本港,相對於美股而言走勢反而較強,始終上半年累積跌幅過大。如果讀者們有跟隨上月的建議則應有一定的斬獲,不過市場反應相對不全面,升勢仍然有所局限,仍然受制於早前提及的阻力22,523。內地經濟雖然仍然未見太大起色,卻逐漸有利好的政策支撐。而短期借習主席來港所帶來的「好處」,港股仍然會偏強,因此有「子彈」投資的話應該果斷出手,理想的話可以追回不少上半年的損失。恒指和國指成份股的估值保持相當的低廉,是較好的入市對象,恒生科技指數走勢相對為強,卻貌似是跌幅過大後的「後抽」,暫時仍然不要太過樂觀,投資者可以選擇採用較分散的策略入市。

既然策略上要分散,筆者今次較為推介多個股份類別,以供各位參考:一、業務與經濟週期沒有直接關係以至是負關係的股份,如以基建三寶為主打的基建類股份,以及經濟差使更多人就學進修的教育類股份,其中以最大規模的中教控股(0839)最為穩健;二、產品有季節性而第三、四季需求較旺,例如是航運股,另一種就是啤酒股,特別以百威亞太(1876)的韓國及印度兩地業務增長將可補足有關內地業務損失,而且今年是世界盃年,傳統上啤酒銷量遠高於非世界盃年,百威亞太更成為世界盃全球官方貿贊助商,銷量有望有進一步刺激;三、所出售的產品是名牌,因其單價較高使客戶價格敏感度較低,最佳者為生產基地和財務報表貨幣(financial reporting currency)均處於相對貶值國家的著名品牌,當中以普拉達(PRADA) (1913)最為理想,產品本身有能力持續提價,美元持續上升將進一步拉高其毛利率,所以亦為一個理想之選。


何勁輝 (CE No.: ANV293)

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聲明:筆者是證監會第一、四及第九類牌照持牌人,雅景證券股份有限公司及雅景資本 (香港) 有限公司為亨達集團的聯營公司,獲邀於亨達集團投資月刊撰稿,並不代表亨達集團立場。而筆者個人未有持有上述股份,投資者於買入或沽出相關證券及投資工具時需謹慎行事。


 

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