20220527

<股海莫測>美匯急升非「好」事 港股壓力反減輕

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美息上升帶動美匯對多種貨幣升值,美匯指數一度高見105,相對4月低位97.68升幅達7.5%,從而引發美股連跌8個星期,道指及標普500指數分別低見30,635.76及3,810.32後方見回穩,唯至執筆時仍較上月收市低2.6%及3.7%。既然筆者上月已表明看淡,如讀者們有跟隨「Sell in May and go away」的建議,應該已可「避過一劫」。美股現時面臨的問題是通脹居高不下,4月份CPI按年上升8.3%之多,核心CPI升幅亦達6.2%,遠遠超乎市場預期,仍然處於40年高位。因此,避免美國經濟「硬著陸」成為首要解決的問題。在聯儲局會議紀錄中,在所有官員支持縮表、多數官員支持在聯儲局下次會議仍加息0.5%的前提下,美股短線難有理想表現。同樣道理,金價的升勢亦將會繼續受制,不利「好友」。 

另一方面,在避險情緒升溫的同時,標榜「去中央化」的虛擬貨幣亦要暴跌,除較小型LUNA幣史詩級崩盤外,更牽連ETH及比特幣等領頭的產品。實際上,除個別算法穩定幣產生的問題外,虛擬資產市場本身流動性不足,依賴個別交易所提供流動性,再加上監管不足以至是安全性等因素,在市場負面情緒充斥時,「擠提」很容易出現,換成美元難上加難,某程度上更造成早前美元的升勢。LUNA幣的史詩級崩盤,證明所謂「穩定幣」其實一點也不穩定,完全是投資者低估相關風險所造成。無論如何,短期「炒幣」的熱潮將會冷卻,只是「韮菜」永遠是割不完的,故此「人類總要重複同樣的錯誤」才是常理,我們只可以做的,只有儘量減少犯錯的機會和分散風險。 

5月份港股波幅有所減弱,走勢與筆者上月看淡的預期相近。月初高見21,291,再低試19,178後則逐漸進入在廿天線附近爭持的格局,執筆時報20,145。不過,港股估值遠遠低於美股,港元跟隨美元升值,相對外資來說是很不錯的賺錢機會。再加上內地封城對經濟的影響逐步減少,在本地融資成本仍然很低的前提下,資金流入港股是理想選擇,既賺匯率亦可以賺價,故此筆者預期未來向下的壓力將會有所減輕。就算恒指仍處於廿天線20,287以下,卻已見保力加通道寬度亦有所收窄,MACD走勢更有進一步改善,並逐漸於20,000點關口回穩,在18,235 - 22,523區間形成大形三角形態,預期六月份將會有一個較為明顯的方向,向好的機會稍高。不過,由於美匯仍然強勢,較佳的投資目標應該轉向以人民幣為主要成本的出口股,而以內地為主要市場的股份,相對會較為弱勢,需要等待中央特別利好的政策,方具較理想走勢。至於綠色債券(4252)認購反應相當理想,唯因同期美債孳息急升的影響,最終開升要輕微「蝕水」。在筆者角度而言,債價稍為低於100其實並非是大問題,投資者要找一個回報超過2.5%的「穩陣」存款幾乎是沒有可能。比較香港政府相約年期的債券,收益率不及1.9%,更不要說存款在銀行所取得的低息了!故此如有閒錢可以長期存放的話,現價其實是相當理想的買入價位。 

上月推介的希慎(0014)一如預期,雖然月內一度跟隨大市急跌而下挫,低見21.80元,唯即時單日轉向,及後更造出24元高位,至執筆時更較4月底的股價高出超過2%,跑贏大市。有如上月所言,公司與香港興業(0480)項目將會開售,故仍可繼續持有。 

至於本月則按照看好美匯的策略選擇創科(0669),創科主要經營電動工具和地板護理及清潔兩大業務,至去年底公司來自北美洲的收入佔比超過77%,在眾多大型本港上市「出口股」中,北美銷售佔總營業額比例最高。其中最大客戶家得寶(Home Depot)貢獻之總營業額為62.75億美元(約佔全年收入的47.5%),家得寶公佈今年首季淨銷售額按年增長3.8%,並上調今年全年業績指引,因此對創科上半年而言相當利好。另一方面,公司已連續12年營業額創新高,毛利率連續13年上升,顯然在行業處於成長期,近月股價大幅調整後,現時估值相對吸引得多,公司策略上更提升存貨,減輕了原材料供應緊張及價格上漲帶來的風險。現價市盈率大約是20倍,不跌穿90元大關仍可中線持有。


何勁輝 (CE No.: ANV293)

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