20210928

<審時度勢>美聯儲收水在即,通脹成明年威脅

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美國聯儲局在9月份貨幣政策會議後,一如預期維持指標利率0.25%不變,雖未有明確給出縮減買債的開始時間,但聲明提到距離貨幣政策收緊時機越來越接近,暗示最快或將於11月開始縮減買債規模。鮑威爾同時表示,估計到明年中將結束買債,但不代表就會開始加息,強調結束買債前不會加息。從點陣局可看到,有一半官員認為明年將會加息,較之前預測的時間提早。

毫無疑問,對大部份主要央行來說,因疫情而深化的非常規化貨幣政策,已到了要進行正常化的時候,只是何時開始的問題。現時因供應鏈問題及大宗商品上漲導致通脹持續上升,經合組織剛發出警告,明年G20國家的通脹率將會更高,提醒全球各國要做好應對措施。值得注意的是,該組織同時又建議要保持一定的政策寬鬆彈性,以繼續為經濟復甦提供支持。由於無法短時間消除疫情,西方國家已接受與病毒共存,通過接種疫苗減輕影響,這樣的情況下,相信歐美央行收水速度在開始時會略為克制,最擔心的是一旦通脹加劇令央行不得不加快收水,金融市場會出現震盪。

美元在8月下旬自93.75的高位回落,短短10日便跌至92水平,然而,疲弱的8月非農數據公布後帶來終極一跌後,美元便持續回升,美匯指數在聯儲局9月議息後更曾升至93.50。這期間美元基本面並無大改變,而最近美元兩次較大的調整,都在91.75/92.00之間得到支持,暫時來說,短線的上升格局仍然保持,只是93.50以上的阻力仍大。筆者繼續稍為看好美元,92.70、92.30及91.70為下方幾個主要支持,可作為參考並候低吸納美元,失守91.70則需重新檢討。


羅明立 亨達集團總經理

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