20210503

<審時度勢>美債息匯價齊落 基本面將限制跌幅

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三月底,美國10年期國債收益率漲至1.7760%,同時美匯指數亦高見93.43,之後卻無以為繼,雙雙掉頭回落,差不多整個四月份都在調整,國債收益率跌至1.53%,美匯指數低見90.70,連100天平均線亦不保。在此期間,美國公佈了連串重要經濟數據,包括就業數據、零售銷售、CPI及PPI數據等,都非常亮麗,通脹情況亦有升溫跡象。然而,聯儲局主席鮑威爾在市場憂慮通脹上升期間不斷放鴿,多次強調物價上升是暫時性,表示在通脹持續達到2%,並且就業市場完全復蘇之後,美聯儲才會考慮加息,利率會有一段較長時間保持接近零水平,估計極不可能在2022年發生。在考慮加息之前,局方應會先逐步縮減債券購買規模。在鮑威爾持續淡化通脹威脅的情況下,債息及美匯借勢獲利回吐,只是調整幅度較預期大,令筆者有點意外。

拜登提出的長期基建方案仍未獲共和黨接受,企業稅上調的幅度應會有所讓步。但緊接又打算推出不少於1萬億美元針對家庭的刺激經濟方案,錢從何來?消息指白宮準備向富人埋手,估計年收入超過100萬美元的美國富裕投資人資本收益稅率將由現時的20%提高到43.4%,相信同樣會碰到阻力,同時要留意加稅對股市的影響。

加拿大央行4月議息後宣佈維持基準利率0.25%不變,同時將今年的經濟增長預測由4%大幅上調至6.5%,暗示明年下半年可能加息,並且縮減買債規模,從40億加元下調至30億加元。加拿大疫情受控,經濟情況亦不俗,特別是樓價飛升已引起央行關注,加拿大極可能是首個加息的發達國家,暫時先關注3月18日美元低位1.2365的表現。美國通脹上升壓力仍大,疫苗接種若加快經濟復甦,報復性消費會進一步推高物價,一旦情況跟局方預期有落差,貨幣政策要急速調整的可能性不容忽略。預期美國基本面將繼續改善,估計美元跌幅應有限。


羅明立 亨達集團總經理

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