20210304

<審時度勢>關注美債息率上升對金融市場影響

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新冠病毒肆虐近一年後,各國疫情確診數目似乎開始從高位回落,更重要的是多隻疫苗相繼推出,不少國家已開始陸續為國民接種,雖然無法完全消滅病毒,但疫苗對阻止病毒傳播起到重要作用,令經濟可望逐步得以重啟。受到有關利好消息刺激,環球股市持續走高,投資者風險胃納進一步增強,美國原油更衝到62美元一桶,65美元的重要阻力原來已經不遠。

在疫情嚴重的主要經濟體當中,英國的人口接種比例最高,在2月中已有1500萬人獲得接種,令英鎊的匯價亦受到支持,突破1.40關口,為兩年多來的高位。相反,疫苗訂購一度出現問題的歐元區,接種情況則較為緩慢,令歐元匯價表現明顯弱於英鎊,執筆時仍未重上50天線的1.2160,而重要支持在1.1900/50。美匯自2021年上旬開始技術性反彈,在突破91的阻力後曾經升至91.60,新任財長耶倫否認會以弱美元刺激經濟帶動了補倉盤,更重要的是美國10年期國債息率自年初衝破1厘之後持續走高,雖然在1.2厘關口出現過調整,但在1厘附近迅即回升,現時已逼近1.4厘;30年長債息率亦突破2厘,反映美債的風險溢價正走高。

美國民主黨借助議會優勢通過大規模救助方案,歐洲央行行長重申各國要維持刺激經濟措施,七國領袖在2月19日電話會議亦確認此點,市場對通脹預期有升溫的跡象。美國跟其它主要經濟體10年期國債息差有所拉闊,這對美元會帶來一定的支持。但除此之外,美元未有其它優勢,因此,暫時不足以推動美元進一步上升,但有可能限制其下跌幅度,89.80/90.00是重要技術支持,不容有失。同時,大家應思考若債息進一步上升,已相當擠擁的投資市場會出現什麼樣的變化?


羅明立 亨達集團副總經理

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