20220726

<审时度势>美元调整未破坏上行趋势,维持低位吸纳

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美国通胀持续升温,6月CPI按年升至9.1%,是逾40年来最大涨幅;PPI亦按年加速至11.3%,全部高过市场预期。面对通胀加剧,市场一度预测7月底举行的货币政策会议可能加息1%,美汇指数被推升至109.30。其后,多名联储局官员发表言论维持加息0.75%的立场,市场情绪得到安抚,而美汇指数亦进入了调整阶段,曾经回落至106.10附近。

7月份日本及欧洲两大央行相继议息,日本央行继续维持宽松货币政策,同时调高了通胀预测并警告经济正面临风险,行长黑田东彦强调经济仍然需要政策支持,央行目标是维持物价稳定而并非汇率。其鸽派言论未有进一步推低日圆。欧洲方面,央行议息后未按照6月会议上的前瞻性指引行动,意外地加息0.5%,结束长达8年的负利率环境,同时宣布推出传导保障工具以防止区内国家借贷成本的分化。未来央行的政策亦将根据数据作决定,前瞻性指引不再适用。欧元兑美元在7月中曾经跌破平价,之后随美元回软而反弹,近期多次在1.0250/80遇到阻力。欧洲央行虽然开始收紧货币政策,但当地经济疲弱,加上成员国经济情况有落差,容易造成借贷成本分化,引发新一轮债务危机,央行未必敢持续加息,欧元重上1.03前继续看淡。

现时市场对美国经济现衰退的忧虑未减,长短债孳息率继续出现倒挂情况,美元近期的回落未有破坏整个上升势头,但不排除仍然有调整空间。短期阻力在107.50,下方105.50/80有较大支持,会否要下试50天平均线则仍需观察,可维持低位吸纳的部署。


罗明立 亨达集团总经理


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