20200401

<還看金市> 現金為王 金價暴跌之後……

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金價在3月9日升至1703美元的7年高位後,引發了獲利回吐。但其後跌勢逐漸加劇,在3月10日之後的一星期,金價最低跌至1451美元,跌幅超過250美元,整整一星期的波動,已是去年整年的金價波幅。

有讀者來信問金價為何暴跌,黃金不是有避險能力嗎?是的,黃金是避險工具,主要能規避貨幣價格變動、通漲、地緣政治及市場風險等。當市場價格波動較大時,將資金投入金市則較為穩健,但其效果不一。每當風險大到市場根本無法認知時,投資者只會選擇持有現金。

一般基金投資,都會使用槓桿,在控制風險的同時獲取最大利潤。不過,最近的極端市況常出現,油價及美股都創出了歷來最大的單日跌幅。在槓桿的效應下虧損會被加倍,基金為了持續運作,會避免將虧損的交易平倉,而選擇存入更多保證金以維持倉位。當現金不夠時,唯有從已獲利的投資中取回現金,而早前大幅攀升的金市成為基金經理們的選擇之一。

當獲利回吐大量湧現,又會觸發止損盤出現,令金價跌勢加劇,直至跌至有買盤支持為止。情況和2008年金融海嘯時相似,當年雷曼兄弟破產時,金價也一度從每盎司1000美元下跌至775美元。不過,之後金價走勢如何,相信大家也清楚──金價在各國央行量化寬鬆的努力下,在數年間升至1920美元的歷史高位。聯儲局在上月減息1厘並擴大量化寬鬆規模,各國央行亦有量化寬鬆的打算,那金價今次又會否重覆十年前的升勢呢?可惜答案是不會的。今次危機是由疫情引發的生產及貿易停頓,而非流動性不足,所以央行印鈔增加流動性,都不會刺激市場交易,只會造成貨幣供應過剩。因此疫情過去後,相信市場會較快恢復,金市亦會回復正常。

筆者執筆截至3月18日之時,歐美股市還在大幅下跌,暫時還未知疫情何時過去,還未知疫情對企業業績影響有多大,這將決定市場何時見底。因此,金價能否守住1450美元這個關鍵還不得而知,但筆者對金價還是樂觀,能下跌的空間有限。在金價可以尋底時,可考慮吸納黃金。

 

蘇桂荃 亨達集團黃金評論員

 

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